Bermudan swaption hedging forex

Swaption (Opção Swap) O que é Swaption (Opção Swap) Uma swaption (opção de swap) é a opção para entrar em swap de taxa de juros ou algum outro tipo de swap. Em troca de um prêmio de opção. O comprador ganha o direito mas não a obrigação de celebrar um acordo de swap específico com o emissor em uma data futura especificada. INTERRUPÇÃO DO SWAPTION (Swap Option) Existem dois tipos diferentes de swaptions: um swaption do pagador e um swaption do receptor. Em uma swaption do pagador, o comprador tem o direito, mas não a obrigação, de celebrar um contrato de swap onde se torna o pagador de taxa fixa e o receptor de taxa flutuante. Um swaption do receptor é o oposto o comprador tem a opção de entrar em um contrato do swap onde receberá a taxa fixa e pagará a taxa de flutuação. Swaptions são over-the-counter contratos e não são padronizados como opções de ações ou contratos de futuros. Assim, o comprador eo vendedor precisam concordar com o preço da troca, o tempo até a expiração da troca, o valor nocional e as taxas fixa e flutuante. Além desses termos, o comprador eo vendedor devem concordar se o estilo de swaption será bermuda, europeu ou americano. Esses nomes de estilos não têm nada a ver com a geografia, mas com a forma como a swaption pode ser executada. Com uma swaption Bermudan, o comprador é permitido exercer a opção e entrar no swap especificado em um conjunto predeterminado de datas específicas. Com uma swaption européia, o comprador só pode exercer a opção e entrar no swap na data de vencimento da swaption. Com uma troca de estilo americano, o comprador pode exercer a opção e entrar no swap em qualquer dia entre a originação do swap ea data de vencimento. Desde swaptions são contratos personalizados, termos mais criativos também são possíveis. As Swaptions Swaption Market Swaption são geralmente utilizadas para cobrir posições de opções sobre obrigações, para auxiliar na reestruturação de posições correntes outros swaps, com notas estruturadas. E para alterar um portfolio inteiro ou o perfil agregado do payoff das firmas. Devido à natureza em que swaptions são usados, os participantes do mercado são normalmente grandes instituições financeiras. Bancos e fundos hedge. Grandes corporações também participam no mercado para ajudar a gerenciar o risco de taxa de juros. Os contratos são oferecidos na maioria das principais moedas mundiais. O grande investimento e bancos comerciais são geralmente os principais fabricantes de mercado. Porque o imenso capital tecnológico e humano necessário para monitorar e manter uma carteira de swaptions é geralmente fora do alcance de empresas de menor porte. O que é uma swaption Bermuda A taxa de juros a que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve para outro Instituição depositária. Uma carteira de títulos de renda fixa nos quais cada título tem uma data de vencimento significativamente diferente. O propósito de. A data de vencimento de vários futuros de índices de ações, opções de ações, opções de ações e futuros de ações individuais. Todas as ações. Um tipo de apólice de seguro onde o segurado paga uma quantidade especificada de despesas de bolso para serviços de saúde tal. Ações governamentais e políticas que restringem ou restringem o comércio internacional, muitas vezes feito com a intenção de proteger locais. Um fiduciário é uma pessoa que age em nome de outra pessoa, ou pessoas para gerenciar assets. Arabic Búlgaro Chinês Croata Tcheco Dinamarquês Holandês Inglês Estoniano Finlandês Francês Alemão Grego Hebraico Hindu Húngaro Islandês Indonésio Italiano Japonês Coreano Letão Lituano Malgaxe Norueguês Persa Polonês Português Romeno Russo Sérvio Eslovaco Esloveno Espanhol Sueco Tailandês Turco Vietnamita Árabe Búlgaro Chinês Croata Tcheco Dinamarquês Holandês Inglês Estoniano Finlandês Francês Alemão Grego Hebraico Hindu Húngaro Islandês Indonésio Italiano Japonês Coreano Letão Lituano Malgaxe Norueguês Persa Polonês Português Romeno Russo Sérvio Eslovaco Esloveno Espanhol Sueco Tailandês Turco Vietnamita definição - swap synonyms - Swaption report swaption (n.) (Elipses) dicionário analógico swaption (n.) Ellipsis Uma swaption é uma opção que concede ao seu proprietário o direito, mas não a obrigação de participar de um swap subjacente. Embora as opções possam ser negociadas em uma variedade de swaps, o termo swaption normalmente se refere a opções sobre swaps de taxas de juros. Existem dois tipos de contratos de swaption: Uma swaption de pagamento dá ao proprietário da swaption o direito de entrar em um swap onde pagam a perna fixa e recebem a perna flutuante. Um swaption do receptor dá ao proprietário da troca o direito de entrar em um swap no qual eles vão receber a perna fixa, e pagar a perna flutuante. O comprador eo vendedor da swaption concordam com: o prêmio (preço) da swaption a taxa de strike (igual à taxa fixa do swap subjacente) duração do período de opção (que normalmente termina dois dias úteis antes da data de início do swaption) O swap subjacente), o prazo do swap subjacente, o montante nocional, a amortização, se houver frequência de liquidação de pagamentos sobre o swap base swap basis spread O mercado swaption Os participantes no mercado swaption são predominantemente grandes corporações, bancos, instituições financeiras e Hedge funds. Usuários finais, como corporações e bancos, geralmente usam swaptions para gerenciar o risco de taxa de juros decorrente de seu negócio principal ou de seus acordos de financiamento. Por exemplo, uma corporação que quer proteção contra o aumento das taxas de juros pode comprar uma swaption pagador. Um banco que detém uma carteira de hipoteca pode comprar um swaption receptor para proteger contra as taxas de juros mais baixas que podem levar ao pré-pagamento antecipado das hipotecas. Um hedge fund acreditando que as taxas de juros não vai subir mais de um certo montante pode vender um pagador swaption, com o objetivo de ganhar dinheiro com a coleta do prémio. Grandes bancos de investimento e comerciais como o JP Morgan Chase, o Bank of America Securities e o Citigroup fazem mercados em swaptions nas principais moedas, e estes bancos trocam entre si no mercado interbancário de swap. Os bancos de mercado geralmente gerenciam grandes carteiras de swaptions que eles escreveram com várias contrapartes. Um investimento significativo em tecnologia e capital humano é necessário para monitorar adequadamente a exposição resultante. Swaption mercados existem na maioria das principais moedas do mundo, os maiores mercados estão em dólares dos EUA, euro, libras esterlinas e ienes japoneses. O mercado de swaption é over-the-counter (OTC), ou seja, não é negociado em qualquer troca. Legalmente, uma swaption é um acordo entre as duas contrapartes para trocar os pagamentos necessários. As contrapartes estão expostas à incapacidade de cada um de fazer pagamentos programados no swap subjacente, embora esta exposição seja tipicamente atenuada através da utilização de contratos de garantia pela qual a margem é lançada para cobrir a exposição futura prevista. Propriedades Do ponto de vista do pagador, as swaptions aumentam de valor com a volatilidade da taxa de swap subjacente, com inclinação de curva e com o nível absoluto da curva de taxa. Para o receptor, o oposto é verdadeiro. Como com qualquer outra opção, se a swaption não for exercida por prazo, ela expira sem valor. Swaption estilos Existem três principais categorias de Swaption, embora mesas exóticas podem estar dispostos a criar tipos personalizados, análogo a opções exóticas. em alguns casos. As variedades padrão são swaption Bermudan, em que o proprietário é permitido entrar no swap em várias datas especificadas. Europeia, na qual o proprietário só pode entrar no swap na data de vencimento. American swaption, em que o proprietário é autorizado a entrar no swap em qualquer dia que cai dentro de um intervalo de duas datas. A valorização das Swaptions é complicada pelo fato de que o nível at-the-money é a taxa de swap forward, sendo a taxa forward que se aplicaria entre o vencimento da opção - time m - ea tenor do swap subjacente de forma que a swap, No momento m, teria um VPL de zero ver avaliação de swap. Moneyness, portanto, é determinado com base em se a taxa de greve é ​​maior, menor ou no mesmo nível que a taxa de swap forward. Diante disso, os analistas quantitativos valorizam as trocas por meio da construção de estrutura complexa baseada em retículos e modelos de taxas curtas que descrevem o movimento das taxas de juros ao longo do tempo.1 2 No entanto, uma prática padrão, particularmente entre os comerciantes. Para quem a velocidade de cálculo é mais importante, é valorizar as swaptions européias usando o modelo Black. Para opções de estilo americano e bermudense. Onde o exercício é permitido antes do vencimento, somente a abordagem baseada em rede é aplicável. Para usar a abordagem baseada em rede, o analista constrói uma árvore de taxas curtas consistentes com a curva de rendimentos de hoje ea volatilidade de taxa curta (caplet). E onde o passo final da árvore corresponde à data do vencimento do swap subjacente. Modelos comumente usados ​​aqui são HoLee. Black-Derman-Toy e Hull-White. Usando esta árvore, (1) o swap é avaliado em cada nó, pisando para trás através da árvore, onde em cada nó, seu valor é o valor esperado descontado dos nós up e down no passo de tempo posterior, adicionado ao qual É o valor descontado dos pagamentos feitos durante o intervalo de tempo em questão e observando que os pagamentos flutuantes são baseados na taxa curta em cada árvore-nó. Em seguida (2), a opção é avaliada de forma semelhante à abordagem para opções de capital. Em nós na etapa de tempo correspondente à maturidade da opção, o valor é baseado em moneyness em nós anteriores, é o valor esperado descontado da opção nos nós up e down no passo de tempo posterior e, dependendo do estilo de opção . Do valor de swap no nó. Para ambas as etapas, o desconto está na taxa curta no nó árvore em questão. (Observe que o modelo Hull-White retorna uma árvore trinômica, a mesma lógica é aplicada, embora existam três nós em questão em cada ponto.) Na avaliação de swaptions europeus usando o modelo Black. O subjacente é tratado como um contrato a termo sobre um swap. Aqui, como mencionado, o preço a termo é a taxa de swap forward. A volatilidade é tipicamente lida em uma grade bidimensional de volatilidades at-the-money como observado a partir de preços no mercado de swaper interbancário. Nesta grelha, um eixo é o tempo de expiração eo outro é o comprimento do swap subjacente. Ajustes podem então ser feitos para moneyness veja superfície de volatilidade implícita em sorriso de volatilidade. Primeiro swaption conhecido O primeiro swaption conhecido foi construído e executado por William Lawton em 1983. Lawton era o Head Trader para Derivativos de renda fixa no primeiro Interstate Bank em Los Angeles naquele tempo. Lawton trabalhou com o First Interstates Treasury Options Desk para adaptar o conceito de swap de taxa de juros e um contrato de opções. A troca foi por um período de um ano. A primeira Interstate, por um prêmio, vendeu uma poupança e empréstimo baseada em Los Angeles o direito de entrar em um swap de taxa de juros de cinco anos para pagar Libor fixo versus três meses Libor em um valor nocional de 5 milhões de fontes necessárias. Referências Damiano Brigo, Fabio Mercurio (2001). Modelos de Taxa de Juros - Teoria e Prática com Sorriso, Inflação e Crédito (2ª edição, 2006 ed.). Springer Verlag. ISBN 160978-3-540-22149-4. 160 Ligações externas